对 Cosmos 而言，对“Cosmos is dead” 最有力的回应，是真正跑出现象级的 Cosmos 子链。而全链 LSD 赛道，似乎有机会成为这个突破口。本文源自 helloyyy 的文章《崭新的赛道：Cosmos 的全链LSD 双雄》，由星球日报 Odaily 整理。
（前情提要：以太坊质押量破新高，LSD赛道能保持指数增长吗？ ）
（背景补充：LSD赛道专案火拼：为何Lido仍被看好？ ）
本文目录
一、前言
「Cosmos is dead」 – 近期 Fud Cosmos 的言论频频出现，饱含早期支援者的失望、心酸和不甘。Cosmos 近段时间的表现的确让人大跌眼镜，生态如一潭死水。而下一个现象级的 Cosmos 子链，它究竟在多远的未来？
Cosmos 生态一片死寂，但 Cosmos 似乎又从不缺乏创新。
即使在 Terra 暴雷的阴霾下，也诞生出了 Evmos , Canto 等名噪一时的热门子链。此後 Cosmos 生态在很长时间内都归於沉寂，未出现任何现象级的公链。
但 Cosmos 生态开发者们探索创新的步伐并未因此停歇，本文要聊的专案正是基於一个全新的赛道 —— 全链 LSD.
LSD 全称是 「Liquid Staking Derivatives」, 即流动性质押衍生品，今年加密领域热度极高的一个赛道。LSD 的核心是释放已质押 PoS 资产的流动性，在获得节点质押收益的同时，可以获得 defi 收益的加成；
据 DefiLlama 资料，ETH 的流动质押资产市值已突破 200 亿美元
全链 LSD 把资产的赋能形式扩充套件至多链，旨在更大程度地释放质押资产的流动性，实现更多的价值累积。也可以简单理解成，在 LSD 的基础上，再加多了一层赋能。
二、全链 LSD 双雄
无独有偶，全链 LSD 协议 Entangle Protocol 和 Tenet Protocol 均来自 Cosmos 生态，暂且称之为 Comos 的全链 LSD 双雄。Entangle 和 Tenet 都是基於 Cosmos SDK 搭建的、专注於全链 LSD 场景的应用链。虽然两者的赛道定位相似，但其全链 LSD 实现路径却大相径庭。
1. Entangle Protocol
Entangle 是以原生预言机为中心、EVM 相容的全链 LSD 应用链，其 「全链」 的属性体现在可以建立支援的任意链 LP 在其他链的跨链 LSD, 从而实现多链收益。举个简单的例子：使用者在 TraderJoe ( Avalanche 上的 DEX) 上拥有的 1 单位 AVAX/ USDC LP 代币可以通过 Entangle 在以太坊链上反射 1 单位的 AVAX/USDC LP 流动性质押资产（LSDs）。
Entangle 的核心架构
暂且先不讲技术实现原理，先理清楚它为什麽要这麽设计？换种问法，LP 持有者们为什麽要这麽折腾自己组的流动性？原因上面已有提及，通过 Entangle 能获得多一层收益，即 LP LSD 产生的收益。
更具象地看 2 个例子：
举例 1:
1）小明在 Curve Finance 上提供 stETH/ ETH 的流动性，获得相应的 LP 代币；
2）小明通过 Entangle 质押 LP；
3）Entangle 自动将 LP 代币放入 Convex 上进行质押复利；
4）Entangle 向小明发放 LP 的 LSD 凭证；
5）小明将 LP-LSD 作为抵押品存入 Curvance，获得借贷收益。
举例 2:
1）小红向 TraderJoe 提供 AVAX-USDC 的流动性，获得相应的 LP 代币；
2）小红通过 Entangle 质押 LP；
3）Entangle 自动将 LP 存入 TraderJoe 的收益农场复利；
4）Entangle 向小红发放 Polygon 链上的 LP-LSD；
5）小红将 LP-LSD 作为抵押品存入 AAVE, 获得借贷收益（仅做假设，AAVE 并未支援 Entangle 的 LP-LSD）。
通过上述这种将 LSD 资产进行多重 defi 乐高的方式，极大提高了资产的流动性，同时为协议带来了粘性流动性（後面讲）。
1.1 实现机制
上述场景理解起来并不难，但技术实现却没那麽容易，涉及复杂的全链资产喂价、全链资产的锚定等问题。Entangle 如何实现全链 LSD 的应用场景呢？
Entangle 技术实现机制的核心是流动性保险库 LV（Liquid Vaults）, 通过底层原生的预言机网路和多链部署的内部 DEX, 在其支援的不同链部署 LVs.
Entangle 支援基於 A 链 LV 的流动性在 B 链的 LV 中按照 1: 1 的比例铸造 LSD，支援的基础资产包括 3 大类别：主流 DEX 的 LP (如 TraderJoe 上的 AVAX/ USDC LP 对)，借贷资产（如 AAVE 上的 USDC 借贷池）和流动质押代币（如 stETH）. 流动性保险库的本质是对 LP 进行封装并反射到其他链上。
Entangle 的流动性保险库运作流程
藉助底层原生的分散式预言机解决方案 E-DOS (Entangle Distributed Oracle Solution), Entangle 为全链 dApps 提供了更低成本的全链资产喂价，无需再依赖第三方预言机。
Entangle 原生预言机 E-DOS 架构
1.2 粘性流动性
LP-LSD 应用场景的实现为使用者带来了更多的资本收益，站在协议端，也为协议带来了 「粘性流动性」。
很多 Defi 专案在启动初期为了吸引使用者提供流动性，通常会采取激进的代币经济模型（通膨率高 / 释放速度快）。这种激励方式是不可持续的，在快速稀释筹码的同时，也降低了协议的收入。一旦出现 LP 收益不及预期，使用者就会撤出流动性，这种流动性不是 「粘性」 的。
Entangle 的全链 LSD 基础设施为使用者提供了跨链 LP 的赋能，提高了流动性激励，一定程度上增加了流动性的 「粘性」。
2. Tenet Protocol
Entangle 为 LP-LSD 提供全链的应用场景，而 Tenet 是为全链的 LSD 提供特定的应用场景（Tenet 链质押）。前者近似为网状的结构，後者更像是汇聚状的。
Tenet 同样是基於 Cosmos SDK 搭建的 EVM 相容应用链，深度整合 LayerZero 全链互操作基础设施，使 LSD 资产实现链级的赋能。
Tenet 全链 LSD 实现的核心基於其创新性的共识机制 ——DiPoS（Diversified Proof of Stake）. 简单来讲，使用者将不再局限於通过质押原生代币 $TENET 作为验证者 / 委托人来保护网路，适用於全链的 LSD 资产。
延伸阅读：Tenet是什麽？专为流动性质押LSD而生的新公链
2.1 支援的 LSD 资产类别
Tenet 支援一篮子资产作为其 DiPoS 共识的质押资产，如 Lido , RocketPool 等流动质押协议发行的 stETH, rETH；也支援 CEX 发行的 LSD, 如 Coinbase , Binance 等发行的 cbETH, wBETH.
此外，使用者可以直接通过 Tenet 内部原生的流动质押模组质押 PoS 资产，无需支付任何管理费（注：Lido 等收取 10% 的管理费）。首批支援流动质押的 PoS 代币包括 ETH、ATOM、BNB、MATIC、ADA 和 DOT, 後续也将逐步支援更多的 PoS 资产。
通过这样的方式，PoS 资产质押者在获得原生网路共识奖励的同时，也获得了 Tenet 的区块奖励和交易费用的分成。这种资产跨链质押的方式使不同链间的联络更加密切，实现了互利共赢的正效应 —— LSD 质押者获得更高的收益，Tenet 基於 DiPoS 获得更高的网路安全性。
三、梦幻联动
Entangle 和 Tenet 虽同属於全链 LSD 应用链，且均根植於 Cosmos 生态，但两者间的关系似乎更多是合作而非竞争。
Entangle 的核心侧重点是 LP-LSD, 即为 LP 资产提供跨链的 LSD 服务；Tenet 的重心在 DiPoS, 支援多元化的 LSD 资产参与质押共识。试想一下，如果未来 Tenet 能够支援 Entangle 的 LP-LSD 作为 DiPoS 共识的质押资产，LP-LSD 获得 Tenet 的额外奖励，Tenet 获得 LP-LSD 质押的安全性保证，这就是真正的梦幻联动了。
四、後记
LSD Summer 为 defi 带来了几波热潮，而全链 LSD 并未得到市场太多的关注。全链 LSD 作为一个全新的赛道，是爆发前的酝酿还是摇篮中的消亡，时间将告诉一切。
而对 Cosmos 而言，对 「Cosmos is dead」 最有力的回应，是真正跑出现象级的 Cosmos 子链。而全链 LSD 赛道，似乎有机会成为这个突破口。
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