LSD 生态背景，随着以太坊上海升级成功将以太坊网络由 POW 转向 POS，用户质押 32 个 ETH 即可作为验证节点，且用户可提取质押资产，随之而来的是 LSD 的持续增长。本文源自河马社区所着文章《LSD赛道能否引来新的爆发？》，由 PANews 整理、编译及撰稿。
（前情提要：币安研究院解析 LSDfi 赛道：生态发展概况、潜在机会与风险 ）
（背景补充：为什麽 LSDFi 流动性质押是「明牌叙事」？ ）
本文目录
LSD 生态背景
随着以太坊上海升级成功将以太坊网络由 POW 转向 POS，用户质押 32 个 ETH 即可作为验证节点，且用户可提取质押资产，随之而来的是 LSD 的持续增长。因为 ETH 质押後给用户带来的是资产流动性的降低，因此 LSDfi 便应运而生，LSDfi 是指建立在流动性质押衍生品（LSD）之上的 DeFi 协议。通过提供额外的产生收益的机会，LSDfi 协议允许 LSD 持有者将其资产投入使用并最大化收益。受益於流动质押的采用，LSDfi 协议在过去几个月中锁定的总价值（TVL）迅速增加。
从图表中我们可以看到目前ETH的总质押量达到 23,245,344 枚，已经接近其总量的 20%，LSDfi 增长的推动因素包括抵押 ETH 的增长，以及目前 LSDfi 的低渗透率。LSDfi 协议中的 TVL 目前仅占整个潜在市场的不到 3%。
LIDO 是 LSD 的龙头，其质押量占比达到 31%，LIDO 的 TVL 也一直在稳步上升，已经超过了去年五月份最高点，目前大概有 8M 的 ETH 质押在 LIDO 协议当中。
这麽多的 ETH 质押在协议当中势必会降低 ETH 的流动性，同时用户的收益比较单一，那麽 LSDfi 的目的便是将用户质押的收益最大化，相当於你在银行存了一笔款，然後你拿着这张存折可以抵押到第三方借贷公司继续借出资产，然後继续将借出来的资产存到银行，又拿着存折再次抵押借贷，以此类推，因为都是超额抵押，所以这里也会有一个安全线，超过这根线被清算的可能性会增大。
什麽是Lybra Finance？
Lybra Finance 作为一种 DeFi 协议，Lybra 通过允许用户以其存入的 ETH 和 stETH 进行借贷来促进 eUSD 的铸造，eUSD 是一种 ETH 资产抵押的稳定币。Lybra 协议的一个显着特点是用户可以通过持有铸造（借入）的 eUSD 来获得定期稳定的收入，而 eUSD 的动力来自於存入 ETH 和 stETH 所产生的 LSD（流动质押衍生品）收入。换句话说，当用户存入 ETH 或 stETH 并铸造 eUSD 时，他们会获得约 5% 的 stETH 稳定收入，该收入通过协议转换为 eUSD 并分发给他们。eUSD 是一种带息、超额抵押的稳定币，确保安全稳定。
Lybra的工作原理
步骤1：存入 ETH/stETH 作为抵押品；
步骤2：铸造出来 eUSD ;
步骤3：持有 eUSD 可获得利息，APY大概在 7.2% 左右。
Lybra和其他LSD协议相比有什麽区别？
1.大部分借贷都是超额抵押，比如用你的资产拿去借贷可能只能借出本金的百分之五六十，但是 Lybra 可以借出本金的百分之七八十；
2.Lybra 的纯质押收益率可能会比其他 LSD 低一点，但是其铸造出来的 eUSD 是一个稳定币，而且持有 eUSD 可以生息；
3.Lybra 允许用户存入 ETH 作为抵押品并铸造 eUSD，无需任何借贷费用或利息。用户可以使用铸造的 eUSD 购买更多 ETH，以零成本有效地利用杠杆做多 ETH。这种策略在牛市中可能是有益的，因为它允许用户在保持 ETH 敞口的同时潜在地增加回报。
LBR 的价格走势经过一波涨幅到达 4.1 美金之後回调到目前的 1.4 美金左右，随着下半年的坎昆升级和 Lybra V2即将上线，我们可以关注一下LBR的走势。
Lybra V2将有哪些值得关注的点？
虽然 Lybra V1 主要关注 Lido 的 stETH 的使用，但 Lybra V2 将扩展到整个范围的其他 LSD/LST 作为抵押品。这包括 Rocket Pool 的 rETH、WBETH、wstETH 等等。V2将看到大量不同的选择来让 eUSD/OFT-peUSD 发挥作用，比如V2提供DEX、perps、借贷协议等在内的选项。
总结
下半年坎昆升级是一个确定性比较大的事儿，LSD预计还会迎来一波增长，LSDfi 领域也处於初步阶段，大家可以多关注相关赛道。
📍相关报导📍
加密市场等急了，下一轮牛市到底何时才来？
Arthur Hayes预言：牛市Q3末才会启动！比特币明年可突破 70,000 镁
